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中国的重卡行业:升级,分形或汇合的道路?中国工业网

时间:2019-01-15 03:23:21 来源:2019私彩平台信誉排名 作者:匿名

成熟,强劲循环的重卡行业是否会滋生成长股?凭借全球经验,答案是肯定的。作为北美的重型卡车公司,PCAR(PCAR)自1990年以来的22年复合增长率(CAGR)为22%。 经过10年的快速增长后,中国的重卡行业将从增长导向转向周期性控制。重型卡车行业的同质化和多人竞争将持续很长时间。由于汽车销售利润率低,销售和产能的高波动性使得行业波动带来的短期投资机会仍然具有吸引力。从短期来看,:行业的核心矛盾仍然是销量和产能利用率的波动。从中长期来看,高速增长期已经过去,国内重卡企业正面临转型。 从PCAR和NAV的比较来看,Paka利润的快速增长:并不是通过抓住重卡市场竞争者的份额来实现的。正是通过其管理和扩展其产业链的商业模式。 Paka的核心战略是简单的业务和有效的家庭管理。 Scania利用平台模块实施高度协作的垂直整合策略。 中国重卡企业的升级路径不能简单地通过高端车型来实现。一方面,售后市场利润仍将受到社会资源的侵蚀;另一方面,出口市场可以预期,根据我们对中国中型和重型卡车海外市场空间的计算,空间相对有限。 从中长期来看,我们认为国内重卡企业的改善在于“轻”和“重”差异化。:潍柴动力将有能力继续“重新调整”产业链,寻找新的利润增长点; “轻资产”和“快速周转”的运营效率路线可能是福田汽车等其他第二和第三梯队公司的最佳选择。 行业动态:下游需求疲软,导致重卡终端销售在去年第三季度触底后开始温和复苏。由于社交库存在2012年3月底达到历史最高水平,因此4月份渠道继续减少,这使得2012年同期基数相对较低。在2013年第二和第三季度,重型卡车的批发销售预计将保持15%以上的增长率。替代需求仍是推动2013年重卡销售增长的主要原因。我们坚持认为重卡销量将增长7%。自3月以来,行业趋势持续改善,由于补充国家IV库存的周期,叠加的制造商使上游核心部件制造商受益。